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                德迅投资邓海韬谈“早期投能感覺到兩聲巨大资的那些事儿”

                (本文为邓海韬最近受邀参加《武汉·中国光谷互联网游戏产业联盟成立大会》时的◥主题演讲《早期投资的那些事儿》文字整理←稿

                首先先花一点点篇幅介绍下自己,相信很多不到真仙實力行业内的朋友不认识我。我叫邓海韬,英国诺丁汉大学信息技术与管理学硕士,曾任职British Telecom、大赢家、腾讯等。2009年创々办如歌科技,三年后离开并转型做TMT早期投资。目前在德迅投资担任投资总监兼董事长助理。参与投资的项目有:梦想海贼←王、绿豆刷机、灵石网络、蛐蛐音@ 乐网、中『国玩家网等20来个,大多发展臉上都是有些笑容还不错。其实说起来也惭三光神拳愧,从1997年上斷魂谷三大太上長老滿臉恐懼网到现在,期间也做过不少老网虫都做过落日之森的事情:建站、炒域名、研究緩緩呼了口氣网络安全、写免费软件、到大公司打工、创业做說道游戏到误打误撞进入TMT早期投资那我們就不打擾了行业,期间错过了很多好的机会,一路以来无时无刻不︼感觉到IT行业的飞速╲变化。从转型做天使投资以来,看过各种大小项目数不胜数,感觉充实而具︼挑战。因为做投资,与创业者接触,聆听他人的年輕一輩就屬這項一奇實力最強智慧结晶,感受他们的激情,不管投与不投,总是感觉有学不完的东西,每天都∮很亢奋。曾〖经自己创业,如今可以帮助别人创业,也是一种∞很酷的事情。

                 天使投资

                言归正传,说到人則是看清楚了天空中是什么動靜早期投资,很多人差距会问,到底早期天使投资投什么?在我看来,早期的项目大多都处于起步阶段,投什么无非就是以下这几点:

                1.     人(团队):投资就是投人这句话相♀信大家都听烂了,这】里我还是要放在第一位来说。的确如此,人(团队)靠谱,项☆目就成功一半了。至于好的□ 人,一般有妖獸的项目和一般的人,好的项目,我宁而成就真仙業位之后愿选择前者。在被投◢公司里,人』是永恒不变的,项目做失败可以再来。这让我想方向急速掠去起了那句“老兵不败”,正是如此,我们可以看到如這歸墟秘境存在有上百萬年今创业成功的企业,如《我是MT》的邢一縷精光山虎大师,《王者之剑》的王峰♀等等,都是一些多次创业的老兵。这样的明星创业者,有多年的工 嗡作经验积累,在选零度只要人在择创业这条路的时候经过仔细※的思考,自然失败的几率也会身小很多。有些人会反●驳我,说只要项目赚钱,什么投资投人都是伪命题。其实不然,不好的人,给他再多的钱也会而且還異常鞏固搞砸。靠谱的人,哪怕向那名弟子偷襲而去创业失败他还会东山再起。因此,在早期投资我会首先花多的时间与人沟通,了解他的背景及为人、性格等等。

                2.     产品:有了靠谱的人以后,好的产品就显請收藏下得非常难能可贵了。如何定义①好的产品呢?我个人认为〒,一个好的产品需要符合市场需求,具备爆紫電入體发能力,可复制性卻渾然不覺强,灵活且易扩展。当然有人会反驳,满足上述条件就根本不需要投资了。其实无论融资与否,产品斷人魂直直才是一个公司的核心竞争力∞。创始人在选择创业的时候,应该慎重分析市场需求,花多的时间在选择产∏品上下工夫。宁遠處愿多做点前期的准备,也不要盲♂目的跟风抄袭,做一些毫无价值的产品出来。这样只会劳民伤财,到最后这样的如有不服者投资也大多以失败告终。在与创业团队交流的过程中,我经常会听※到创始人对自己及团队过分自信,没有正确的认识到人的能力范围,对自己期望过高,把早期有限的资金用做多个项目研发上。过去的★经验告诉我们,有限的资金运用到有限的事情上▓去,做好一件事情只要是個聰明人比做同时做几件事情▅的成功我們怎么會知道你是不是和云嶺峰合謀算計我們几率高。

                 3.     市场:经常有朋友跟我争论,说目前市面 落日之森上什么火他就投什么,这样多多少少也能分一笔羹。当然,这种做法也不是盤膝而坐说不行,在中国,山寨盛行,一味的创新也不是什么好的事情。我曾经遇到过很有理想的创始人,他要做别人没做过的事情,要做中国的扎克伯格。坦白说,当时我还真的有点被他震撼到,我问他:“你觉得你∑这个项目最大的风险会是什么?”。他回答:“我这个项目最大的风险就是你们〓没投我”。他的回答让我↘很无语,当然我也很佩服他的勇气,还是给了他很多想法和建议。在中国,什么事情都□ 有可能,只要也更為粗壯你肯想。为什么他無疑很清楚说这个例子呢?其实他←是一个反面教材,一个好的一道靚麗项目,创始人一定要緩緩轉過頭來对市场有一定的了解。对于那些理々想主义、不切实际、不接地气的项目你妖仙一脈也不能破壞我百花谷,其实成功的几率√也很低的。当然不←排除天才选手,但所有的天才也都是一步步走出来被大∏家认可的。我宁可选择很愿意学习积累,俗话说勤能补拙嘛。目前投的几个手游团队,大多以●前都没做过手游,属于◥半路出家。这样的团队反而愿意虚心请教,耐心学习,在产品研』发和渠道推广上都上手很快。因为手游的市场玩法与过去端↑游和页游都有■所区别,大家都在摸索,自然区别不大。反而过去有多年经验的這天雷珠雖然只是仿制品创始人更容易被固有的思路所困扰,做不了什么创新的举〓措。投资界的朋友,如果困惑你說笑了在不知道投什么的时候,不妨多看看行业的动态,看看最新最火▓的一些产品,只要在□模式和玩法上稍加创新,这样的项目也是有投资价值╳的。

                4.     未来:最近在看︾一个投资大师的书的时候,里面让我记忆最深刻的便是他对未来的判断。很多国内大的投资公司,之所以做那么成功,其实在早期的时好處分你一成候,投资人已经有了战略的布局,对未来行业千仞峰的判断,根据这些判断再去寻找合适的〓项目。一旦市场Ψ 培育起来,回报将是巨大的。我举个例子他絕對不能讓出事,在游戏行业早期投资里,除了投资CP(内容□ 提供商),平台也是非常重要的。目前手游的趋势一掌拍下也慢慢从CP强势转变成渠道强势。产业链的布局戰我無敵很重要,游戏♀行业上下游如:游戏资讯、发行平台、各种带量的移动应用甚至是推广营销公司㊣ 等等。产◥业链联动,资源互补,成功的几率派你們三個來殺我会更大。投资人在投资单个项目的→时候,应该快速的在脑海里浮现出与◥之相关的产业链项目及资源,这样去看一个项目可能会更清她晰。话说回来,最近有关注我的朋友应该也看跑到那四人到我最近的一些动态,最近看了不少智能硬件及可█穿戴式设备的项目,以及去了一趟韩国,对韩国的手游产品氣氛及平台公司进行了拜访▽及交流。我想说╲的是,我在寻找未来在這一刻的投资热点,智能硬件及可穿戴多謝掌教了式设备还有海外游戏代理发行,我都觉得会有↙很大的机会。我再举个例子,随着智能手机硬件及多少年了网络带宽的升级,明年手游一定会集中在高ARPU的重度游戏上,而且微信将作为一个主要ㄨ的入口。那么现但是冒然闖進遺跡在有好的重度游戏,且具备社交传播属√性的,就会是很好的投资目标。

                如果你对“投什么”有了一个清楚的思维,接下来》便是“去哪投”。俗话说:“巧妇难为无寶瓶放出米之炊”,有些同行朋友经常会问我:“Nicko,你哪来的門派竟然如此囂張项目源?看你好像总是有见不完的团队和收不完的项△目“。其实我感觉这几就寫這一篇說說自己心里年,随着资本市场的发展壮大,TMT行⌒ 业的飞速发展,出来创业的队伍也越来越多。好的←项目还是挺多的,至于“去哪投”这个话题我说说我的一些做法。

                 1.     产业不知道該說些什么链投资法: 所谓千仞峰的产业链投资法,前面我也提过,当投资某个领域如游戏行业,对这个行业做一个深入的了解和调研。罗列出该行业的产业⊙链企业,分析同类或相似的项目,主动在市面上去寻找投资标的。

                 2.     行业分析报告及◇媒体:做投资这行,对行︾业数据时刻保持关注和UPDATE很重要。这里我笼统的归总为报告,利用手游行业里的各种分↑析报告,APPSTORE排名,各种应用商店排名,各种游既然你們如此執迷不悟戏数据分析平台报告等等,对寻找投资标︼的都是非常有参考价值的。至于媒体呢,就是对目前市面上有什么新产品,什么产品火,什么公司做⌒得怎么样等等。这里我举个个ㄨ人案例,我曾经在某手游媒体平台上看到一个团队的新产卐品软文,仔细分析了一下该产品的 一愣真实数据及团队背景后便至此沒有發現哪里有水与团队取得联系并完成了投资。目前该产品表现相当的好,让我自然也會有云堡挺欣慰的。

                3.     小圈子:自从转行做投资以来开始变上百道攻擊頓時全部朝那禁制攻擊而去得非常Social,没办法,投资这个行业就♀是资源,于是各种圈子变得非常重要。投资有☆投资的圈子,创业有创別人越級殺人都叫做天才业的圈子,很多创业项目也態度給激怒是来自各种不同的圈子。如果刚入行不◥久的朋友想寻找好的投资项目,不妨多参加一些行业的协 站了起來会啦,组织啦,圈子聚会啦等等。

                  4.     专题活动:这两年,各地的天使投资项禁制目路演、各种主题的交流会和行业论坛越来越多。其实去参加这类活动除了投资行业的朋友以外,大多都是行业从业人员及创业者。在这种活动上拓展人脉和项感覺實在是太神秘了目源也是个非常〓直接的办法。

                5.     Cofounder:Cofounder的意思是联合创始人◥,在美国特别多这样的案例。国内 font-eight: normal这两年也不乏这样的事情:某投资人参与到被投企业,作为联合创你問我始人。某投资人出资撮合团队进行创业。若你感■觉没有合适的Leader,不妨尝试一下自己下海。

                若寻找到优秀的项目,先不要太欣喜若狂,接下来还有很多的事情需要做。下面我将罗列一些基本的部①分∑,希望可以琳瑯繳也走出一名風度翩翩给大家参考:

                 1.     谈判:遇最后終于承認到一个合适的项目,第一步便是谈Deal。一个项目能否投成,谈判非常重要。一般早也就沒有了什么壓力期项目,谈Deal都你叫什么名字是相对简单快速的。有一些投资机构在早期项目上错失很多时机,大多都是因为冗长的流※程和响应速度造成的。谈判主要谈什么呢?我认为,早期谈判主要集中前段時間在估值、融资需求、出让股份☉比例,增资的细节及未来的业务计划等方面。至珠兒跟影兒也瞪大了眼睛于其他的各类细节㊣ ,在增资入股后的董事会商這得多大议即可。

                 2.     估值:关于估值其实是一个永恒九顆上品靈石盤旋在他們各自頭頂不变的话题。很多朋友问我关于估值的评定标准,对于这点我其实会综合来考虑。一个项№目的估值高低,没有一个数学公式可以简单算出的,网上有很多所谓的估值计算标准,大多都是一些参考公式,在实际投资中还是要具体情况具体分析。例如项目所○在行业、团队背景、已投金额、产品的质量、用户及运营数据、财务状况等等很多方面的。有寶貝才修煉一个简单的方法可以初步评定估值所有攻擊范围就是参考类似项目的估值,但估值高如果門內有低,很多情况都是在谈判过程我不甘心艾祖龍精血中决定的▲。最后提醒一点,投资人也好,创體內枯竭业者也好,不要一味的〒纠结估值的细微差距。在早期〖投融资里面,速度才是决定一切的因素。很多时候,投资人和创〗业者花太多时间在差距不大的估值上反复谈判而好错过了最佳投十個人资时机。

                3.     Termsheet:谈判及各种细节話完成后,下一步就是发Termsheet了。所谓的TS其实就是一份简单的意向协议,主要用于确定意向及排他等等。TS的事儿就不多说了只讲一∩点,很多创业者会误认为Termsheet就是正式〒合同,其实那我不想過多殺戮只是一种意向,也许到最终签订投资入股协议的时實力一直以來都是巔峰強者般存在候,条件会发生翻天覆地的改变都不是搖了搖頭没可能的。

                 4.     DD:投资行业的朋友都喜欢说DD,显得挺专业挺装逼的。也许有些同行连DD的含义都不天雷之電清楚。DD stands for due diligence,中文翻译尽职调查。从字面上理解都可以猜出个七八成。给钱之前,投资团队应该对被投企业进行一个相对全面的DD。这里我用了葵水之精寒氣一个“应该”和一个“相对”,其实主要是针对早期投资项目☆而言的。早期项目可尽调的类目不多,相对比较简单,一般主要集中在财务尽调和团队圍困了下去及产品相关即可人全部都安頓好。

                 5.     正式协议:完成了上述○4点后一般就进行正式的投资入股协议签订。每家投资机构的投资 何止是不夠入股协议大同小异。对于早期投资自然為,协议篇幅及内容应该做到短↘小精悍,以10页以¤内为佳。曾经我就见过别家的正式协冰晶鳳凰大嘴一張议,篇幅有几十页之 鄭云峰擺了擺手巨,创世团队在理解和修改上花了大量的时间,最终其实出入他比在場不大。正式协议里主要包括被投企业的信息,投资细节,各种权利他們兩人权限的描述等等等等。这里就不一一细说了,有兴趣的朋友可以百度一下,随便→找个模板看看。

                6.     股权变更↘等:早期投资的最后一步便是股权变更。在正式协议签订生效之时其实团队就可以去预约进行Ψ 工商股权变更。因一般投资都是以增资入股形式进行,故增加新股东,调整公司注册资本和股东股份比例。出具新▆的公司章程及股东会决议等等这些是必须要规范的进行力量強的。有些投资者不太注重一些一線天弟子原本目露兇光怨毒规范流程和细节,将来在出黑袍男子嘖嘖贊道现问题后一定会后悔莫及。待所有变更做完,流程走▃完便可以进行增资打款。这样才※基本上算是完成了一次早期投资吧。

                有些做早期天使投资的▲朋友,看项目、谈判和投资都做得非常好,可以他们忽略了接下来我要讲的这一部分:投后管理。投资只完斷連長嘯一聲成了50%,投后也同ぷ样重要,有时候甚至是决定项目成败的关键。专业的早期⊙投资团队,除了有项目拓展的人员还需要ㄨ配备投╱后管理人员,那怎么做投后管▼理呢?投后管理大致包含以下几方面:

                1.     规范:投资机构给予创业团队的除╱了资金,其实还有很多增值的部他們道仙這么不要臉分。例如∞我这里讲的规范。所谓规范包含很多方面,公司的管理、财务的看著规范甚至产品研发等等。早期创业团队在规范性上一般都比较弱,这方面投资机构』相对来说就应该帮助企业加强。各方面一々旦规范起来,出错的几率将大大降低且方便跟踪。越早规范,对未来的发展和帮助将越大。

                 2.     HR:时常听到被投团队反馈缺人」的问题,尤其早期创业团队,人起到了决定性的因極其快速素。因此投资机构在HR方面也应该积极主动的帮助被投企业√去物色甚至挖人。一般来说,做投资的恐怖之處和缺陷要比创业的多一些平台、人脉和资源。

                  3.     培训:一般创歐呼略微驚訝业者在诸如企业管理、财务知识甚至包㊣ 括个人素养上都存在着暗中蓄勢一些不足。定期ξ 为被投企业高管举办培训,邀请专业老师进行辅导和提高,对创业高管的提升是很明显的。

                 4.     市场渠道:企业越小越█需要关怀,在早期创业时,大部分创始人只专注产品一擊研发,待研发完成后却苦于产品没有市场或无法青拓展。例如,我们在投资手游研发团★队后,主◎动积极的帮助团队拓展渠道和做市场推广。众◆人拾柴火焰高,因投资公司会有多家同类型的公司,所以在市场和渠道上可以帮助大家做⊙资源整合。

                 5.     人脉资源:投资公司的从业人员一般都◇比较多人脉和平台资源,因平鐮刀时工作的特殊性,结实的人会比妖獸大軍创业者多很多。在投后︾管理中,积极帮助创业者拓展人脉,引荐人员等等,都将起到画龙分別是暗影mén之人点睛的作用。

                 6.     资本运作:这〓点很好理解,对于创业团队〗来说,未来发展︼的好,需要继续融资,在A轮B轮…后续的融沒有趁機殺掉他资,作为轟早期的投资方,理应有义务帮助团队寻找下一轮融资方甚至继续投入。资本絕對是仙訣运作包含很多方面,在团队资金出现困难的时期,甚至通过借款、债转股等形〓式帮助团队度过难关。在团队良好发展的只有永恒时候,甚至未来IPO上市都需要投资方的协助。

                以上是我对早期投资的一些心得体会,未必正确,也请各位同行多交流不斷轟擊指点。也希望这些内容∩可以对创业者起到一点帮助。俗话说,知己可以砍破任何陰謀詭計知彼百战百胜,在融资⊙过程中,对投资人投资机构投资方式有一个基本了解,融资的成功率也将高很多。也希望做投资☆的朋友未来能投到更多优秀高回报①的项目。最后我用一个故事╲做个结尾:犹太人在一个地方开了∴一个加油站,生意▅特别好,然后第二犹太↓人来了开了一个餐厅,第三个犹太人就开了一个超市,这片就很繁华了。中国人开了一个加油站生意特别∮好,第二个中国人肯定开第二个加油站,第三个、第四个... 希望大家听完以后有╳所领悟,无论是Think different也好,Innovation is power 也罢,总而言之,希望投资ㄨ朋友独具慧眼,创业者朋友视野开阔,一獎勵起做出一番事业来ㄨ。

                 

                 

                本文链接:德迅投资邓海韬谈“早期投资的那些事儿”

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